¿DeFi, agricultura de rendimiento y esquema Ponzi?

¿DeFi, agricultura de rendimiento y esquema Ponzi?

En el entorno actual de tasas de interés locales, muchos inversores se han encontrado con DeFi staking o criptomoneda La agricultura de rendimiento promete tasas de interés ganadas en dígitos altos de un solo dígito, dígitos dobles e incluso dígitos triples.

En comparación con la mísera tasa de interés obtenida en la mayoría de las principales clases de activos, la sabiduría convencional sugeriría que esas tasas son demasiado buenas para ser verdad.

¿Qué es DeFi?

DeFi, o finanzas descentralizadas, se ha convertido en un nuevo eslogan para describir una industria dentro de las finanzas que se basa en la tecnología de registros distribuidos como las que utilizan las criptomonedas.

DeFi es muy amplio, pero se ha convertido en sinónimo de un método popular para ganar dinero llamado yield-farming y staking. Esos dos términos describen cosas diferentes, pero ambos prometen altas tasas de interés en las criptomonedas.

Replantear es más fácil de describir. Las primeras monedas, como Bitcoin, se basaban en un sistema llamado «prueba de trabajo» para validar las transacciones, un proceso que implicaba resolver algoritmos y utilizar una enorme cantidad de energía, sobre la que sin duda habrá leído en los medios. Las monedas digitales posteriores están utilizando un sistema llamado «prueba de participación», donde los titulares de las monedas delegan sus tokens a un grupo donde los validadores trabajan para confirmar transacciones y crear nuevos bloques.

Y a su vez, los validadores ganan una recompensa por su trabajo.

En los últimos años, muchas de estas «empresas» validadoras surgieron y prometieron a los inversores recompensas de altas tasas de interés por las criptomonedas que depositan en las empresas validadoras.

A los inversores que «apuestan» sus activos digitales con estas empresas se les prometen grandes rendimientos, del 5 al 25 por ciento, y en ocasiones incluso más, y estos rendimientos se comercializan como «ingresos pasivos» en las monedas digitales que «depositan» en estas instituciones. similar al interés devengado en las cuentas de ahorro.

Aquí es donde la narrativa no siempre se sostiene y los inversores deben investigar. Algunas de estas empresas de plataformas validan transacciones criptográficas y ganan tokens por sus esfuerzos. Algunas de estas empresas toman sus depósitos y los prestan a fondos de cobertura y otras instituciones que pueden tomar prestados los tokens para venderlos en corto, pagando a su vez intereses a la plataforma.

Pero, ¿sus modelos de negocios soportan tasas de interés tan altas para pagar a los clientes? No está claro cuál es el diferencial o los márgenes en sus actividades. Y si estas empresas cierran o si los reguladores como la SEC cierran sus negocios, ¿cómo se les pagará a los inversores?

Existe un gran riesgo en obtener estos rendimientos prometidos, pero a menudo sus eslóganes de marketing hacen que estos productos parezcan muy similares a los intereses ganados en las cuentas de ahorro. Sus sitios web incluso comparan sus tasas de interés (muy altas) con las tasas de interés vigentes en los depósitos bancarios (muy bajas). Por supuesto, ninguno de los criptoactivos depositados está asegurado por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos. Por lo tanto, los depósitos de los clientes están puramente en manos de estas empresas de plataformas con poco o ningún recurso en caso de que algo salga mal.

Una estrategia diferente, la agricultura de rendimiento, es aún más riesgosa.

Esto implica depositar su criptomoneda (digamos, bitcoin o ether) en una plataforma de inicio y en lugar de ganar intereses en especie (es decir, intereses en forma de bitcoin o ether), sus ganancias se acumulan en forma de un token completamente nuevo creado por dicha plataforma. .

Y, a menudo, esta plataforma no tiene actividades operativas perceptibles, como prestar monedas o validar la prueba de participación. Su único propósito es acuñar más tokens recién creados.

En un podcast reciente de Bloomberg Odd Lots, el CEO multimillonario de FTX, Sam Bankman-Fried, describió este modelo de negocio como alguien que crea una nueva caja y declara que la caja tiene valor y luego la promociona atrayendo inversores a esta caja, creando así más valor artificial.

“Descríbalo de esta manera… que en unos cinco minutos con una conexión a Internet, podría crear una caja y un token de este tipo, y que debería tener un valor de $ 180 o algo así como capitalización de mercado por el esfuerzo que puso en él. En el mundo en el que estamos, si haces esto, todos dirán, ‘Ooh, ficha de caja’. Tal vez sea genial. Si compra un token de caja, aparecerá en Twitter y tendrá una capitalización de mercado de $ 20 millones ”, dijo.

«Tal vez no haya habido $20 millones de dólares que hayan fluido todavía… pero reconozco que no está del todo claro que esto deba tener una capitalización de mercado, pero empíricamente afirmo que tendría una capitalización de mercado».

En otras palabras, la plataforma tiene valor debido al marketing y a las personas que afirman que tiene valor. Y cuando se promociona y hay marketing detrás de ella, y más personas envían dinero a esta plataforma, la exageración en torno a ella genera una alta capitalización de mercado porque la gente clama por ella. Y, por lo tanto, el token recién acuñado, como sea que se llame, también tiene un «valor» que se le atribuye, y el propietario de la caja puede continuar acuñando nuevos tokens. Con el tiempo, los tokens obtienen cierta aceptación y se pueden intercambiar en intercambios de criptomonedas, lo que atrae aún más la atención y las personas envían aún más criptomonedas a la caja a cambio de este nuevo token.

Conceptualmente, esto suena muy parecido a un esquema Ponzi. La utilidad de esta nueva caja o plataforma no está clara, pero su valor, y el valor asociado con sus tokens o monedas, se deriva de la exageración y el marketing que hay detrás. A medida que más personas compran, más valioso se vuelve.

Por supuesto, también es bastante fácil para los creadores de esta nueva caja o plataforma crear una utilidad. Escriba un libro blanco o un plan de negocios o una solución a un problema potencial y tendrá un buen escaparate para la caja.

No estamos concluyendo que todos esos protocolos de agricultura de rendimiento sean estafas o esquemas Ponzi. En última instancia, algunos pueden tener utilidad y un propósito comercial. Pero los inversores que buscan tales oportunidades deben tener en cuenta el viejo adagio de que si algo suena demasiado bueno para ser verdad, por lo general lo es.

Las opiniones expresadas en este artículo son las opiniones del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de The Epoch Times.

ventilador yu

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Fan Yu es un experto en finanzas y economía y ha contribuido con análisis sobre la economía de China desde 2015.

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