Benjamin Cowen: Los ciclos de alargamiento están muertos. ¿Fin de una gran narrativa?

Benjamin Cowen: Los ciclos de alargamiento están muertos.  ¿Fin de una gran narrativa?

Benjamin Cowen, uno de los analistas de mercado de criptomonedas más populares y respetados, ha admitido que su modelo de mercado insignia «está muerto». Lo hizo en el contexto de BitcoinLa caída del precio de , mientras que también falsifica la hipótesis que ha estado defendiendo desde 2019.

Benjamin Cowen es uno de los analistas más populares, comentaristas y youtubers en el espacio de las criptomonedas. Su perfil de Twitter tiene 636.000 seguidores, mientras que su Canal de Youtube tiene 734.000 suscriptores.

El peculiar estilo de administración de redes sociales de Cowen es la falta de ingresos de los anuncios de YouTube o la promoción de servicios de terceros (intercambios, servicios, marcas o tokens de criptomonedas). Su enfoque sincero, minimalista (ha estado grabando sus videos en una habitación con dos sillas, un escritorio de cartón y una cámara portátil durante años) y altamente crítico le ha ganado una gran base de admiradores.

“Los ciclos de alargamiento están muertos” frente a Stock-to-Flow

Una de las principales hipótesis sobre las que ha construido su popularidad es la afirmación sobre los ciclos de alargamiento de Bitcoin. Esta hipótesis asume que:

  1. hay ciclos en el mercado de Bitcoin que consisten en acumulación, tendencia alcista dinámica y fuerte caída,
  2. los ciclos sucesivos duran más,
  3. los ciclos sucesivos producen rendimientos decrecientes (ROI),
  4. un modelo a largo plazo del mercado BTC son bandas de regresión logarítmica, cuyo borde superior determina los picos y el inferior, los fondos.

Benjamin Cowen ha sido un ferviente defensor de esta hipótesis desde al menos 2019. Creía en la validez de este modelo por el hecho de que, como afirmó, se ajusta mejor a los datos históricos. En una interesante discusión en agosto de 2021, Cowen habló con otro influyente analistaPlanB, el creador del modelo Bitcoin Stock-to-Flow (S2F).

Se cree ampliamente que el modelo S2F colapsó a fines de 2021 cuando el precio de BTC se desvió muy por debajo de él. O al menos, como Plan B El mismo explica, el llamado Floor Model, que suponía que Bitcoin alcanzaría un precio de 100.000 dólares en diciembre de 2021, colapsó.

Después del colapso (al menos parcialmente) del modelo S2F, muchos inversores y entusiastas de las criptomonedas recurrieron al modelo de ciclo de alargamiento de Cowen. Parecía que el rango objetivo de $ 100-200k todavía se podía lograr para Bitcoin, pero tomaría más tiempo alcanzarlo. Esta narrativa fue respaldada por argumentos a favor de un aumento en la capitalización de mercado del sector criptográfico, un horizonte de tiempo más largo para los inversores institucionales y un sentimiento de HODL a largo plazo.

el hechizo esta roto

Desafortunadamente, el 8 de mayo, ¡el hechizo se rompió! El creador y mayor defensor del modelo de ciclos de alargamiento, Benjamin Cowen, tuiteó una publicación igualmente breve pero reveladora. En dos frases cortas, admitió que el modelo en el que había estado trabajando durante años “está muerto”. Al mismo tiempo, agregó con amargura que «espera que esto sea una señal de un fondo macro, pero no creo que lo sea».

Benjamin Cowen: ¿Realmente se acabó?

Una gran discusión se calentó bajo el tweet. El propio Benjamin Cowen escribió un comentarioadvirtiendo de antemano que incluso un nuevo máximo histórico (ATH) antes del próximo halving no cambiará su conclusión:

«Incluso si alcanzamos un nuevo ATH antes de la próxima reducción a la mitad, no cambia la brutalidad del mercado bajista actual».

El motivo de esta afirmación es la continua caída del precio de Bitcoin. El analista cree que ya no puede tratarse como una corrección cada vez más profunda dentro del mercado macro alcista. Aunque él mismo argumentó en noviembre de 2021 que el nivel de $69,000 no era el pico del ciclo de Bitcoin, ahora no duda en refutar sus propias creencias. él más agregado:

«Incluso si #Bitcoin mantiene los mínimos del verano de 2021 (lo cual, sinceramente, es un gran si), lo que venga después sin duda se sentiría como un nuevo ciclo».

Fuente: Gorjeo

En los comentarios debajo de la publicación, muchos partidarios de la hipótesis del alargamiento de los ciclos no podían creer que Benjamin Cowen abandonara su narrativa insignia. Otros pidieron detalles o intentaron demostrar que este no es el final y que el modelo sigue siendo correcto. Pero la gran mayoría expresó palabras de apoyo y admiración por la honestidad y autocrítica de Cowen. uno de ellos era @RKrupa_Officialquién escribió:

“Lo que es sorprendente de ti es el hecho de que nunca temes admitir que estabas equivocado en lugar de impulsar la misma narrativa. ¡Admiro esto!”

Por el contrario, un resumen interesante fue publicado por el usuario @CardanoHumpback. Declaró directamente que los ciclos nunca existieron y que los modelos Cowen y PlanB eran solo narrativas incapaces de predecir el futuro. En su opinión, «#crypto sobrevivirá como de costumbre».

Se mantienen los rendimientos decrecientes y la regresión logarítmica

Sin embargo, resulta que no todos los elementos del modelo de Cowen deben descartarse con la falsificación de la hipótesis del alargamiento de los ciclos. En una subsiguiente Pío, el analista afirmó que «duda que alguien debata» la tesis de los rendimientos decrecientes de Bitcoin en ciclos futuros. Añadió:

“Cuatro ciclos seguidos en los que se jugaron rendimientos decrecientes”.

Otro elemento del modelo de Cowen que sigue siendo válido y tiene un gran margen para los movimientos de precios de BTC son las bandas de regresión logarítmica. En el actualizado y tuiteó versión de este gráfico, vemos que el precio de Bitcoin se acerca al límite superior del verde banda. Históricamente, entrar en este rango ha sido una confirmación del mercado bajista.

Fuente: Gorjeo

Sin embargo, debido a la naturaleza ascendente de la regresión logarítmica curva, permanecer en el rango verde no se asoció necesariamente con una continuación de la caída en el precio de BTC. Tanto en 2012 como en 2015, el momento de entrar en el rango verde parecía ser el comienzo de una consolidación a largo plazo.

Bitcoin: ¿Cerca de un fondo macro?

Durante esta consolidación, el precio de Bitcoin ya no experimentó caídas tan pronunciadas como las que experimentó poco después del pico. Por el contrario, llegar al fondo de la banda verde en los meses siguientes no se debió tanto a la capitulación de Bitcoin como a la subida de la banda logarítmica.

Si se produjera una situación similar en los próximos meses, entonces quizás Bitcoin esté realmente cerca de alcanzar un fondo macroeconómico. El hecho es que estamos presenciando el final de la gran narrativa del mercado de Bitcoin, del cual Benjamin Cowen fue el rostro durante años.

Sin embargo, quizás la falsificación de su modelo insignia no sea un desarrollo dramático. Durante años, ha sido una forma de racionalizar y navegar en el mercado de criptomonedas altamente volátil y algo salvaje. Quizás, por el contrario, su rechazo permita a los participantes de este joven mundo financiero entrar en una nueva etapa más madura. Como el propio Cowen a menudo dicey PlanB tiene esta frase en la descripción de su perfil de Twitter:

“Todos los modelos están equivocados. Algunos son útiles.

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